Bitcoin ehtiyatı saxlayan şirkətlərin bazar dəyəri holdinqlərinin qiymətindən niyə aşağı düşüb?

Son vaxtlar kriptovalyuta bazarında hökm sürən mənfi əhval-ruhiyyə səbəbindən, böyük həcmdə Bitcoin (BTC) ehtiyatı saxlayan şirkətlərin səhmləri ciddi endirimdə satılır. Bu, bazarın bir anomaliyasıdır, çünki belə şirkətlərin ümumi bazar kapitallaşması, faktiki olaraq, onların balansında olan BTC-nin hazırkı bazar qiymətindən daha aşağıdır. Başqa sözlə, bu şirkətlər bazarda öz əllərində saxladıqları kriptovalyutanın dəyərindən daha ucuz qiymətləndirilir. Bu qəribə vəziyyət, investorların həmin şirkətlərin idarəetmə keyfiyyətinə, əməliyyat risklərinə və gələcək böyümə potensialına şübhə ilə yanaşdığını göstərir.

Normal iqtisadi şəraitdə, bir şirkətin dəyəri onun ən likvid aktivlərindən, yəni Bitcoin ehtiyatlarının dəyərindən üstün olmalıdır. İnvestorlar adətən şirkət rəhbərliyinin həmin aktivləri daha da artıracağına inandıqları üçün əlavə "üstün qiymət" (premium) ödəməyə hazır olurlar. Lakin cari trend əksini nümayiş etdirir. Bu, bazarda iştirak edənlərin bu şirkətlərin fəaliyyət xərclərini, borclarını və ya potensial hüquqi risklərini o qədər yüksək qiymətləndirdiyini göstərir ki, onlar hər bir səhmi təmiz BTC dəyərindən aşağı qiymətə almağa hazırdırlar. Bu endirimli satış onu deməyə əsas verir ki, investorların böyük bir hissəsi şirkətin ləğv edilməsi halında öz investisiyalarından daha çox gəlir əldə edəcəyinə inanır, nəinki onun cari fəaliyyətindən.

Bu cür endirimli qiymətləndirmə, bir tərəfdən, bazarda yaranmış dərin etimadsızlığın əlamətidir. Digər tərəfdən, bu, əməliyyatlarının əsas məqsədi sadəcə BTC saxlamaq olan şirkətlər üçün böyük bir sınaqdır. Bir vaxtlar yüksək qiymətə satılan və Bitcoin holdinqləri ilə fəxr edən bu müəssisələr indi investor inamının itirilməsi ucbatından kütləvi endirimə məruz qalır. Bu hadisə həm də kripto bazarlarında psixologiyanın və investor əhval-ruhiyyəsinin qiymət formalaşmasına nə qədər güclü təsir etdiyini göstərir. Əgər bazar şirkətin əlindəki ən dəyərli aktivin özündən daha az qiymət təklif edirsə, bu, gələcəyə dair ümumi bazar narahatlığının ciddi bir göstəricisidir.